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指数市盈率 8.4 倍，市净率 1.1 倍，股息率 3.6%；沪深 300 指数市盈率 11.7 倍，市净率 1.4 倍；上证指数市盈率 13.1 倍，市净率 1.5 倍，股息率 2.3%；深证 100 指数市盈率 21.9 倍，市净率 2.6 倍。低估值支持中国股市进入为期两年反弹行情。然而两年时间，国证 A 指自 3790 点反弹至 2017 年 11 月 5051 点，升幅 33%。
2015 年股灾起因于当年年初监管层严厉处理两融问题但对场外配资则充耳不闻，导致蓝筹股受压而配资喜好之小型股、概念股则受到疯狂追捧。2015 年 4 月《人民日报》有文章称 4000 点是牛市新起点！到 5 月份整个市场估值极高配资疯狂，全通教育（300359）是一个极好例子：除权后最高价 99.93 元，如今只跌剩 5.73 元，跌幅 94.3%。5 月份又一个急刹车，禁止配资！当时恒生电子 HOMS 系统占据配资绝大部分市场 ，超 80%。配资市场通常是 10 倍起步，100 倍不是梦。一旦禁止，市场见顶暴跌。
笔者之前一度认为中国股市自 2015 年 6 月开始所呈现之暴跌乃第 4 浪，情形与 1996 年 12 月暴跌第 4 浪相似，但至 2016 年底，指数走势愈发显弱，于是逐步看淡后市。2017 年 4 月 22 日撰文《创业板走势中期向淡》，文中认为：创业板综合指数（399102）2012 年年底最低 575 点，升至 2015 年 6 月 4449 点，牛市结束。之后，急跌至 2015 年 9 月 2020 点可看作浪（a），然后是一个大型水平三角形浪（b），2017 年 3 月已经结束，之后进入浪（c）下跌。文章明确指出：「无论何种情况，2015 年 9 月的 2020 点必破无疑，各位今年（指 2017 年）需要回避创业板股。」创业板综合指数 2018 年 10 月最低跌至 1411 点，比 2015 年 9 月低位再低 30.1%。
中国股市反弹至 2017 年 11 月国证 A 指最高 5051 点，2018 年 1 月次高点 5028 点——蓝筹股 2018 年初见反弹最高点。之后外围股市出现调整，而中国股市则进入股灾 4.0 阶段。股灾 4.0 跌势较缓，至 2018 年 10 月，国证 A 指自 5028 点跌至 3300 点，跌幅 34.4%。上市公司大股东质押过度，股市下跌引发质押危机，最终又是高层出手推出政策拆除炸弹。
股灾 1.0 及 2.0，大批股市投资者因为两融或配资导致爆仓，一些投资