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简介：01历史上第一次著名的房地产泡沫发生于1920-1926年的美国佛罗里达。这次危机让大名鼎鼎的麦当劳教父雷·克洛克亏得底儿掉，也让《股票大作手》的作者——股神利弗莫尔损失惨重。还得从第一次世界大战说起。其实一战前，美国就已经是世界工厂了。1913年，其工业产值占到了全世界的三分之一还多，并超过了其他工业强国——英、法、德、日的总和。第一次世界大战又给它催化了一下，美国在前期获得了大量战争订单，后期...
叶泊枫
我把历史上值得大家了解的 5 次房产泡沫做了一个简略的串讲。再回头审视一遍那些已经发生过的危机，你会发现，其产生的规律，大体是相同的。
哈特和罗格夫写了一本书，叫《这次不一样》，讲的是 800 年的历史长河中，发生过无数次金融危机，每次人们都一厢情愿地认为「这次不一样」，但事实上，每次都有相似相同的地方。
宇宙第一房企某大，事实上已经是暴雷了。
内部融资是最后一道防线，如果连员工的钱都不能保证安全，他们还能融到钱就有鬼了。对于房企这种大规模「玩钱」的企业来说，信用破产，约等于事实破产。
而且，信任危机就像多米诺，是链式反应，一炸炸一片。
好比小黄车出事的时候，你觉得摩拜也会出事；蛋壳暴雷的时候，你看着自如也挺像渣男。
某大有问题，你难道不觉得三道红线全中的某创、某地也有雷在等着爆么？
就算没有雷，但人们觉得他有雷，在投资和消费上趋于保守，他的现金流也会越来越窄……然后就真的有雷了。
某大的子弹飞了不一会儿，地产 50 强的某力就应声而爆了，他们的张大董事长没给交代就退了一个公募的群，把人家公募直接炸成了公墓……
幼儿园化一下：公募指公募债，就是字面意思——公开募集的债，也就是说真正承担损失的，是公众投资人。
具体走向如何，暂时不便往深了讨论，还是让子弹再飞一会儿。咱们先来看看历史上的房产泡沫都是咋回事，涨了知识之后，再去看眼下发生的事，就会清晰很多。
类似的话题，任泽平的团队在 2016 年写过，数据非常详实，就是太干太硬了，看着眼花。我的强项就是把复杂的经济问题，用人话和大家聊，你可以在看过我这篇文章之后，再去啃任泽平的雄文，一定会更有收获。（见：方正证券研报《房地产周期研究之八：全球历次房地产泡沫》）
我们说历史上的房产泡沫，最值得讲的，有 5 次：
ps：如果这次某大墙倒众人推，成为「雷曼时刻」，那么未来的历史，就有 6 次可讲了。
1）1920-1926，美国佛罗里达房产泡沫
2）1987-1992，日本房地产泡沫
3）1988-1993，海南房产泡沫
4）199