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等收入陷阱」，过分强调这些国家的路线错误，弱化跨境资本的贪婪和危害。
提到跨境资本收割亚洲，每个人都能想到金融大鳄索罗斯。
其实索罗斯只是个踩准机会，爬上风口的投机客，没有他，那场危机是不是就能避免呢？
肯定不是!
98 年亚洲金融危机真正的源头，还是日本。
上世纪 70-90 年代，亚洲不少国家都经历了一段经济快速增长的时期，被称为「亚洲奇迹」。当时的制造业转移的路径是：美国➱日本➱四小龙➱四小虎➱中国大陆。
大家的发展模式也基本雷同，都是：强人政治+外向型经济+人口红利+引进外资+大力基建。
由于「四小龙」、「四小虎」的体量都不大，货币体系不够稳，所以他们选择将其货币锚定美元，实行固定汇率制。
简单讲就是美元涨，这些国家的货币也跟着一起涨，美元跌，就一起跌。
汇率虽然稳定了，但也意味着这些国家失去了货币主动权。
日本经济泡沫破裂之后，日本政府立即实施了宽松的货币政策进行逆周期调节，利率不断下调，从 1991 年的 6%，下降至 1996 年的 0.5%。
日元降息至接近于 0 的水平，意味着投机客能够以极低的成本借到日元，然后投向高回报资产。
哪里的资产回报高？
当时的美元利率大致维持在 5%-6%，也就是说，只要从日本借出日元，再拿到美国贷出去，至少能无风险套利 5 个点，而且当时日元还在贬值，又提供了更大的套利空间。
但真正高收益的地方，在东南亚——发展中国家，利率更高，而且亚洲各国的货币是锚定美元的，简直……ummm，有钱不赚王八蛋，于是日资大量流入东南亚。
1996 年下半年，美元开始升值，东南亚各国的货币也跟着升值，导致各国的外向型经济（出口）受到影响。为了应对经济衰退，东南亚各国都搞起了信贷宽松，开动印钞机撒币。
于是日本「广场协议」之后的一幕，又在亚洲各国重新演绎了一遍：外资流入+ 国内宽松 + 产能过剩。
结果肯定就是资金脱实向虚，房价狂涨，泡沫飞起。
其中，香港的地产泡沫最为典型，因为除了货币原因，他们还搞出了一系列花式炒楼的新玩法，比如臭名昭著的「炒楼花」（预售制），以及「紧缩」土地供应等。
1997 年 8 月，香港房价增速已经是 GDP 增速的 5 倍，泡沫严重。
刺破泡沫的导火索是以索罗斯为代表的国家炒家恶意做空。
幼儿园化一下，做空是什么意思呢？比如，鸡蛋 50/斤的时候，老王觉得太贵了，决定做空，就向养鸡场借了 1 斤，以 50 的价格卖了出去。过几天，果然跌到了 30/斤，这时候他再买回一斤，还给养鸡场，净赚 20。
索罗斯要做空港币，就需要先