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没有水放出来。
首先，现在的这个局面，就是过去持续放水造成的。
因为放水的本质，是债务扩张，固然刺激了需求，催生了通胀，但也使经济不可避免地走入了债务周期——有借债周期，就一定有还债周期。
到了还债周期，人们就必须减少开支，也就是现在的这个情况，大家都不消费，那商店的生意还怎么做？工厂生产了卖给谁？
那还有必要融资搞扩张么？于是社融低迷。
其次，M2 增速在高位，说明债务还在累积，但显然已经失去了刺激经济的作用，这就是通俗意义上的「流动性陷阱」。
财政发债把 M2 增速推到高位，但是这些钱很快又流回银行，变成了存款，而不是被拿去投资和消费。
所以这时的 M2，跟三年前的 M2，所起到的作用，已不可同日而语。
以前 M2 增速一拉，就说明货币高度宽松，股市楼市都要涨。
而现在 M2 增速高位，但社融低迷，就只能说明——货币刺激正在失效。
我们经常说「经济不是钱，而是钱的流动」，用在这里，最为合适。
经济的本质是交易，经济机器就是由无数个交易构成的，如何判断这台机器是否健康呢？
看交易就行。
交易越频繁，越流畅，摩擦越小，经济机器就越健康。
交易频繁，意味着人们的需求在被充分满足，也意味着生产在增加，创新在持续……这不就是一派欣欣向荣的景象么？
货币是交易的媒介，货币流动速度越快，就说明交易越流畅，经济也越繁荣。
根据费雪公式：MV=PT，
其中：M 是货币量，V 是流速，P 是价格，T 是商品总量。
你涨价我就不买的意思是——P 一旦增涨，T 就下降。
但是原材料在通胀，对于工厂来说，越生产越亏，所以 T 的总量其实是下降的，
这时候你 M2 的增速高位，能说明什么呢？
只能说明 V 在降低。
也就是货币流速低，即市场处于压抑状态，需求端陷入衰退。
以上，分别从不通胀的底层逻辑，以及社融数据所反映出的经济现象，交叉应证了经济正在陷入衰退的事实。
但我们却无需因此而感到忧心忡忡，因为「衰退」并不意味着我们的经济前景比欧美更糟糕，只是大家的经济周期发生了错位而已。
具体地说，是我们的经济周期比他们的进程更快。
欧美现在为了治理通胀，需要加息。
加息会进一步紧缩流动性，使债务风险暴露，然后爆发信用危机，使投资和消费走衰。
接着各国又会把利息降下来，去刺激增长。
呐~这才是一个完整的经济周期。
上图所示的，是客观的经济规律，不以人的意志为转移，只要你搞债务经济，就必须遵守。
需要注意的是：
1） 上图所示的是长周期逻辑，持续时长约为 75-100 年。
现实中很少有人