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散户抵死不卖，对冲基金无法回购股票，就只能破产……
问题是，在巨大的利益面前，散户们不可能真正做到团结，因为先卖的吃肉，后卖的吃屎，所以 GME 的股价先暴涨后暴跌……
看着是利益博弈，实际是人性博弈，当危机临近时，更是如此，所有人想的都是——死道友不死贫道。
好莱坞有个电影叫《商海通牒》，故事讲的是 08 年次贷危机之前，某基金公司的金融工程师做了一个牛逼的模型，算出了崩盘在即，于是一堆人聚在一起研究应对策略。
最后大 Boss 拍板——把手上的有毒资产通通卖光。
卖给谁？
肯定是倒霉的合作机构喽。
这种把炸弹往「道友」手里塞的行为，不光不道德，还意味着以后没人敢跟他们做生意了，但他们不卖，别人也会卖，博弈的是谁卖得更早、更快、更光。
也就是说，金融资产一旦涨得太高，获利盘就会从抱团变成博弈——先跑的为王，后跑的遭殃。
这时候协商无用，因为你不可能相信任何人，同样也不会有人相信你，枪响的那一刻，最不值钱的就是信任，因为大家都在利用别人的信任……
一般讲到这里，都会有人不耐烦地说：「讲那么多没用的，你就说房价到底什么时候会跌？」
这种问法显得智商不太高，不要这么莽，好不好？
房价的极限位置比较好估计，因为负债、收入、失业 这些数据是确定的，有模型可以代入。
但何时崩溃，需要考虑的是，人们何时从抱团转向博弈，这个就连牛顿都算不出来。
需要注意的是，房价问题，并不是炒房客、获利盘、接盘侠之间的博弈，而是大国之间，货币信用的博弈，其中最为举足轻重的，就是持有国际货币发行权的美国和欧盟。
不妨思考一下，疫情期间，百业凋敝，房价是怎么涨起来的？
假设只有韩国放水，欧盟跟美国不放，行不行？
又假设疫情只在某一国爆发，没有扩散到全世界，那该国房价是涨还是跌？
一种经济现象，不光要知其然，还要知其所以然，只有追溯到本质，才能把握住事物发展的规律，才能从中渔利。
从宏观角度看，新兴国家的房价泡沫有两大隐患：
1） 近忧是美元周期。
一旦美元收缩回流，新兴国家的货币就要跟着收缩，那么泡沫就会被刺破。
2） 远虑是人口危机。
瑞士信贷的董事总经理陶冬，有一篇文章叫《人口悬崖》：
日本九十年代房地产泡沫的破灭，有日元汇率急升和事后央行政策失误等一系列原因，不过最大的基本面原因在笔者看来是人口结构的逆转。
日本战后婴儿潮人群逐步通过人生周期的拐点，储蓄需要为日后的变现做准备，于是花钱减少、投资欲望下降，而年轻人不仅数量少，而且就业机会不稳定，形成经济与就业的恶性循环。
人口结构迅速老龄化，是日本房